“并购六条”发布后28位投行精英接掌上市公司董秘！哪些公司有望成并购重组“黑马”？
5 月 16 日，为进一步深化上市公司并购重组市场改革，中国证监会正式发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称重组办法）。业内人士普遍认为，并购重组市场活力有望得到进一步释放。
其实，自去年 9 月 24 日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称 " 并购六条 "）以来，并购重组市场规模和活跃度就大幅提升。据 5 月 16 日证监会披露数据，自 " 并购六条 " 发布以来，上市公司累计披露资产重组超 1400 单，其中重大资产重组超 160 单；2025 年以来，上市公司筹划资产重组的积极性进一步提升，已披露超 600 单，是去年同期的 1.4 倍；其中重大资产重组约 90 单，是去年同期的 3.3 倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超 2000 亿元，是去年同期的 11.6 倍。
并购重组作为市值管理的重要抓手之一，正成为上市公司提升内在价值、优化资源配置的重要路径。随着上市公司对并购重组的积极性提升，券商投行精英转行上市公司董秘的案例越来越多。众所周知，券商投行部主要负责企业融资、并购重组、财务顾问等资本市场服务，其工作内容与上市公司需求匹配度较高。
以 2024 年报中披露的董秘简历为依据，每经资本眼研究员梳理发现，自 " 并购六条 " 发布至今，据不完全统计，已有 28 位券商投行精英接掌上市公司董秘。那么，这些券商投行精英在并购重组方面的经验如何？他们的加入，能否给上市公司在并购重组方面带来新的活力呢？接下来，每经资本眼研究员就围绕这 28 位董秘及其任职公司，详细探究一番。
投行精英任职凯龙高科董秘后，公司资本运作现新动向
首先来对这 28 位董秘任职公司的基本情况进行宏观扫描。从行业分布来看，28 家公司共分布在 13 个行业，其中电子行业 4 家、机械设备行业 4 家，数量较多。而发行人企业性质上，私企占据了 24 家。板块划分来看，沪市主板公司 9 家，科创板公司 10 家，深市主板公司 5 家，创业板公司 3 家，北交所公司只有 1 家。
业绩表现方面，上述 28 家公司中，有 9 家公司 2024 年度营收和归母净利润同比增速均为正增长，其中思特威 2024 年度营收和归母净利润同比增速均为最高，分别为 108.87%、2662.76%。其现任董秘黄敏珺 2024 年 12 月上任，在此之前曾任职于东海证券从事投资银行业务、权益投资业务长达 9 年时间。
还有 12 家公司则是 2024 年度营收和归母净利润同比增速均为负增长，其中，凯龙高科 2024 年度归母净利润 -2.77 亿元，同比下降 3053.67%，在 28 家公司中同比增速下降最多；而且不管是净利润数据，还是同比增速，均创出该公司近十年来最大亏损。
同时，每经资本眼研究员发现，凯龙高科前任董秘于 2024 年 7 月提出辞职后，公司 2025 年 1 月 16 日才发布了新的董秘聘任公告，虽然速度较慢，但新聘任的董秘周亮强曾先后在西南证券中小企业融资部、恒泰长财证券融资并购部、东方证券投行部等机构任职合计超 9 年时间，积累的资本运作经验和资源应该较为丰富。
该董秘上任后，凯龙高科在资本运作方面也有所行动，3 月 22 日发布了两份公告，一是为提升控股子公司江苏观蓝的研发实力和技术储备，审议同意其通过增资扩股的方式引入投资者长沙吕探企业管理合伙企业（有限合伙）和湖南大学资产经营有限公司。二是为优化资产结构，提高资产运营效率，公司拟出售所持有的动力新科、晶升股份股票。
每经资本眼研究员以投资者身份致电凯龙高科，就并购重组相关话题进行交流。公司相关工作人员表示，" 因为政策非常的支持（并购重组），我们也是比较开放，如果有合适的机会，当然我们不排斥，如果说有了一些实质性进展，我们肯定会履行相应的信息披露义务。投资者可以通过公告的形式能够知道我们这方面的一些规划或者进展。同时表示，现在从投行出来的一些比较有经验的人或者专业人士进入到上市公司任董秘，其实是一个比较常态化的行为。"
最后来看一下上述 28 家公司的市场表现情况。据同花顺数据统计，2024 年 9 月 24 日至 2025 年 5 月 30 日，以前复权计算，28 家公司股价全部上涨，华培动力上涨了约 238%，涨幅最大；同期上证指数上涨了 21.77%，有 20 家公司股价涨幅超过同期上证指数。今年以来（2025 年 1 月 2 日至 5 月 30 日收盘），上证指数下跌了 0.13%；而上述 28 家公司中有 17 家公司股价上涨；另外 11 家公司股价下跌，慕思股份跌幅最大，下跌 19.73%（前复权）。
7 位董秘的券商从业经验丰富，其中 2 位曾多次参与并购重组项目
券商投行精英转行上市公司董秘，其一大优势就是专业能力强，资本运作经验和业内资源较丰富。接下来，每经资本眼研究员将从两个维度对上述 28 位董秘在资本运作方面的实战经验进行剖析。
首先来看这些董秘在券商机构的从业年限。每经资本眼研究员根据上市公司 2024 年报中的董秘简历进行统计，发现上述 28 位董秘中，有 17 份简历中较为详细地梳理了其过往任职经历。经进一步筛选，有 5 位董秘在券商机构从业时长超过 10 年，分别是：*ST 观典、赛微微电、ST 智知、慕思股份和孚能科技。
上述 5 家公司除 *ST 观典外，其他 4 家公司的董秘此前在券商任职期间，均为投行老将。其中赛微微电现任董秘胡敬宝在 2011 年至 2024 年先后于万联证券、东方财富证券和国泰海通证券投行部，分别担任高级项目经理、业务副总监和业务董事等职位。而 ST 智知现任董秘黄艳，在 2010 年至 2023 年，历任国信证券、东兴证券等公司投行部业务总监、执行总经理等。那么，这些公司在并购重组方面是否有相关规划呢？
每经资本眼研究员以投资者身份致电 ST 智知，相关工作人员表示，公司目前没有相应的并购重组的计划和安排。后续如果有这种安排的话，会及时走审议和披露程序，向资本市场和投资者公布相应信息。而提到现任董秘，该工作人员表示，黄艳之前是资深的保荐人，（资本运作）经验很丰富，这对公司来说是一个优势，有一个资深的行业人士，可以给公司未来的规划或具体的项目落地（助力）。同时进一步表示，最近两年一直到现在，很多保荐机构的资深从业人士转战董秘圈了，现在还蛮平常的。他们有比较丰富的投并购经验，这种专业能力对上市公司是一个很好的帮助。另一家上市公司工作人员也告诉每经资本眼研究员，作为公司的董秘，肯定会利用他在业内的各种资源为公司未来的发展去努力，这也是作为高管的责任所在。
再来看并购重组经验方面。根据公司 2024 年报披露的董秘简历，福达合金和华培动力两家公司的现任董秘在并购交易方面的经验较丰富。福达合金董秘蒙山，曾任华泰联合证券投资银行业务线并购部高级经理，先后主导或参与多起上市公司并购重组项目。而华培动力董秘王冲，在两家券商机构任职 7 年时间，具备丰富的境内资本市场 IPO 及并购交易经验，曾参与南通锻压、九有股份两家上市公司的重大资产重组。
整体而言，这些从券商转行过来的上市公司董秘们，或者在国内一线券商投行部从业多年，职位高至投行部副总裁、董事等；或者曾主导或参与多起上市公司并购重组项目，并购交易经验较丰富。目前这些董秘任职时间还不足 1 年，如此丰富的投行任职经历能否给上市公司在并购重组方面带来新的机遇？市场和投资者都拭目以待。
2020 年以来 2 家公司重大资产重组终止，并购重组后续进展值得关注
从政策端看，前几年监管层对于并购重组监管和审批较严，尤其是涉及到重大资产重组事项。每经资本眼研究员根据同花顺平台统计的上市公司并购事件数据，上述 28 家公司自 2020 年以来，福达合金和紫光国微都有重大资产重组项目因不同原因而终止。
电接触材料龙头企业福达合金在 2021 年 9 月发布公告称，拟向锦江集团出售公司所有资产负债，并购买三门峡铝业 100% 股权，本次交易预计构成重大资产重组，并构成重组上市。但在 2023 年 12 月公司宣布终止该事项，终止原因为：由于市场环境以及标的公司实际情况等因素，公司与交易对方未就标的资产估值等方案事宜达成一致。
而国内领先的智能安全芯片、特种集成电路、存储器芯片研制企业紫光国微在 2019 年 5 月发布公告，拟以发行股份的方式购买北京紫光联盛科技有限公司 100% 股权，预计本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准，亦构成关联交易。不过该公司 2020 年 7 月宣布终止这一事项，主要系证监会上市公司并购重组审核委员会对公司资产重组事项审核未通过。
2024 年以来，管理层出台了一系列重磅政策支持并购重组，而如前文所述，福达合金现任董秘蒙山曾先后主导或参与多起上市公司并购重组项目；紫光国微现任董秘罗永君也曾在国金证券投行部、中信建投证券投资银行业务管理委员会任职。在政策暖风和专业人士双重加持下，上市公司是否会重启并购重组计划，值得关注。
今年 4 月份，有投资者在互动平台询问福达合金，是否考虑寻找好的标的进行合并，做大做强做优公司？公司回复称：公司始终高度重视政策动态与市场机遇，在坚持做好主业的同时，不排除通过投资并购、人才引进、技术创新等方式拓展新业务，构建 " 电接触 +" 新业态。
而紫光国微在 5 月 9 日互动平台回复投资者有关对外并购对象的选择问题时表示，公司积极关注外延式发展的机会，并购目标的选择公司较为慎重，需符合公司的战略发展方向和提升股东的价值。
随着重组新规落地，并购重组投资热潮再起。银河证券研报表示，重组新规有望推动并购重组市场活跃度迈向新高度。展望后市，并购重组主题投资值得市场持续关注：第一，科创企业并购重组，尤其是电子、计算机、机械设备等行业中的并购重组 ; 第二，央国企并购重组 ; 第三，传统行业中的并购重组，重点关注基础化工、房地产、有色金属、煤炭等领域。
每日经济新闻