杨德龙：取得长期投资胜利法宝，是像巴菲特一样践行价值投资

5月5日，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，今年第七次到奥马哈参加了巴菲特股东大会，由于这一届可能是巴菲特最后一次亲临现场，因此今年现场来的人数有可能创历届之最，大家学习巴菲特价值投资理念的热情不减也让人震撼。

杨德龙指出，来自世界各地的投资者不远万里辗转来到奥马哈，一睹股神巴菲特丰采，就是为了学习巴菲特的价值投资理念。巴菲特能够受到世人崇拜，得益于他的人格魅力，以及靠价值投资取得的巨大成功。

“每年2月份，巴菲特会发布致股东的信，并在5月份的第一个周六召开股东大会，为大家事无巨细地去讲解如何做好价值投资，这一点我觉得非常值得尊重。”杨德龙进一步指出，“今年巴菲特虽然已经高达94岁高龄，同时因年岁已高有一些步履蹒跚，但仍然不辞辛苦，坚持回答股东的问题长达四个半小时。”

投资成绩方面，杨德龙说，今年恰逢巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦60周年。而在过去60年的时间里，伯克希尔哈撒韦的净资产增长了5.5万倍，跑赢了标普500指数300倍，可以说创造了前无古人也后无来者的成绩。

杨德龙表示，巴菲特的价值投资理念作为取得长期投资胜利的法宝，影响了一代又一代投资人。而价值投资是可以学习、可以复制的，原理上就是三句话：选择好行业，选择好公司，等待好价格。

“不过，虽然价值投资大道至简，但在实际应用和操作中，却是知易行难，很容易因为阶段性的不坚定，最后把投资做成‘四不像’，最终导致亏钱。因此，做价值投资一定要学习巴菲特的知行合一，不断地去强化印象和学习，形成投资的肌肉记忆。”杨德龙说。

杨德龙强调，价值投资在A股市场同样适用，考虑中国市场的自身特点，我提出了做中国特色价值投资理念。一方面，选择好公司，做好公司的股东。

“另一方面，要根据A股市场的特点，在市场出现大起大落的时候，适当地做一些仓位管理。例如，当市场估值比较高的时候要适当减仓，来规避泡沫破裂的风险，而当市场绝望的时候，则要敢于低位布局，来获得比较好的建仓机会。”杨德龙称。

杨德龙指出，A股市场存在着不少被错误定价的股票，特别在市场低迷的时候，很多好公司也会被砸到了白菜价，这便给价值投资者提供了比较好的布局机会。“虽然在A股真正做价值投资的过程是非常艰辛、非常煎熬的，但是一旦捕捉到这些被错杀的好公司的投资机会，超额收益也会非常明显。”

“目前，价值投资理念在A股市场已经生根发芽、开花结果。现阶段，我国房地产投资时代已经逐步结束，并进入到股权投资时代。在未来十年甚至更长的时间，通过做好公司的股东、做价值投资，才是真正实现财富增长的必由之路。”杨德龙称。

杨德龙表示，我每年来参加巴菲特股东大会，最主要的原因就是希望借助巴菲特股东大会这个全球最大的投资盛会，让广大投资者认识到做价值投资的重要性，让更多的投资者能够改变投资理念，在未来的投资中真正地坚持价值投资理念，以真正地实现财富增长。

“过去10年，巴菲特和指数基金有个十年之约，即美股基金经理很难跑赢指数。反观A股，过去10年大多数主动基金经理均跑赢了指数。过去三年，由于市场出现了明显的下跌，很多主动基金经理没有跑赢指数，但今年以来，主动基金再次跑赢指数，这说明在A股市场做价值投资已然是适合的。”杨德龙说。

此外，杨德龙还指出，长寿也是投资胜利的重要因素。作为长期的价值投资者，做时间的朋友，身体健康是第一位的。巴菲特的投资理念和锲而不舍的精神，都非常值得大家学习。